周正庆表示股市发展基本健康不存在严重泡沫

全国人大常委会委员、财经委副主任委员、中国证监会前主席周正庆日前接受中国证券报等媒体记者联合专访。他表示，当前我国资本市场出现了重大转折，从持续低迷转向持续、稳定、健康发展。要珍惜这一来之不易的局面，抓住机遇保持股市的稳步发展。他还强调指出，当前我国股市并不存在严重泡沫！

五大因素力促资本市场重大转折

2001年6月以来，与国民经济的快速发展相背离，我国资本市场却持续四年低迷，这是不正常的。出现这样的局面，周正庆认为，原因是多方面的。其中原因之一是对发展资本市场的认识上出现了问题，社会上流传一种错误的舆论，从根本上否定我国的资本市场，鼓吹要“推倒重来”。这种舆论的误导，给资本市场带来很大的负面影响。

“温故才能知新，2006年中国资本市场出现的重大转折得来不易，这是经过多方面努力，克服重重困难所取得的成果。”要贯彻和落实好温家宝总理政府工作报告的精神，大力发展资本市场，扩大直接融资比重，建设好多层次的资本市场，就必须结合前几年的发展历史，对当前资本市场进行正确的分析，进而更好地对未来发展态势进行预测和判断。在周正庆看来，有五个方面的因素促成了2006年的转折。

党中央、国务院对发展资本市场高度重视，作出重要的战略部署和正确的政策决策，这是出现转折性变化的首要原因。党的十六届三中全会提出，要大力发展资本和其他要素市场，这一提法在我国经济金融发展史上是第一次。随后，“国九条”把大力发展资本市场作为战略任务提出来，后续的股权分置改革、提高上市公司质量、建立多层次资本市场等一系列重大政策的出台，都是对这一战略方针的具体落实。

其次，法律环境的完善显然有利于推动资本市场的发展。周正庆认为，2005年12月，《公司法》和《证券法》的全面修订，对不利于资本市场深化改革，影响资本市场进一步发展的某些限制性规定做了适当调整。“如果没有《证券法》的修改，把依法拓宽资金入市渠道列入法律规定范围，保险等方面的合规资金就不可能进入股市；若不是对逐步实施综合经营留下法律空间，商业银行也不可能逐步进入资本市场设立基金管理公司，开展与证券相关的业务；修订后的《证券法》对融资融券、金融衍生工具等也都留下了法律空间。”

第三，股权分置改革基本完成，解决了长期影响我国资本市场健康发展的重大历史遗男尖锐湿疣能治好吗留问题，而且从根本上消除了流通股和非流通股两类股东的并存，同股不同权，相互干扰的不正常局面。基础性制度建设得到加强。

第四，整个国民经济持续快速健康的发展，为资本市场创造了良好的外部环境。“特别是货币市场资金流动性比较宽松，使前两年资本市场资金短缺的状况逐渐扭转。同时，广大投资者投资需求的增长，为资本市场的发展提出了客观要求。

第五，资本市场规范程度和监管水平不断提高，上市公司质量与效益水平不断提高，也是促使股市走出低迷的重要原因。

“2006年中国资本市场出现的重大转折性变化，是多方面努力的成果，是长期以来不断加强和深化各方面改革的结果。它得来不易，更加值得珍惜。”周正庆说。

当前股市不存在严重泡沫

今年2月27日，沪深股市创下十年来单日最大跌幅，由此，引发了一些人对当前资本市场存在严重泡沫的质疑。对此，周正庆认为，“如果据此就说股市有了严重泡沫，出了大问题，甚至说什么搞不好就会崩盘了，这是对市场缺乏全面分析作出的错误判断。”在他看来，2月27日的大跌，只是市场内在机制所作的一次回调。

周正庆说，“股票是虚拟资本，股票价格的波动是经常存在的，资本市场存在某些泡沫现象也是正常的。只要有资本市场，就会有泡沫存在。只要不是严重的泡沫，就不会威胁到市场自身的健康发展。2月27日是市场对指数冲高必然的回调，只不过由于受一些心理因素的影响，加之受某些人过分渲染‘中国股市存在严重泡沫’，市场上又流传某些谣言，等等，以致使这次回调的反映有些过度罢了。”

事实上，大跌之后的第二天市场又出现大幅反弹，目前市场还处在一个调整消化阶段。他提醒道，广大投资者要对一些人士的言论辩证地分析，不要盲从。不管是国内权威，还是国外专家，也都还只是一家之言，并不一定能够代表正确的观点。

在周正庆看来，从去年以来，我国股市的上涨是一种恢复性增长，2006年底上证指数达到2600点，剔除由于指数计算方式造成的400点左右的虚增后，也就在2200点左右，与2001年6月的水平基本持平。不过，从去年12月到今年1月这短短一个多月时间，股指增长确实快了些。周正庆认为，“对这个现象不能忽视，但调整必须用经济的手段进行市场化的调节，而不能采用行政性的打压手段。”

“总体而言，当前的股市发展基本上是健康的。”周正庆认为，中国资本市场持续四年的低迷状态，如果在去年仍没有出现转折，任其发展下去，由此将给整个经济和金融系统带来巨大的风险，随着证券公司全面亏损，必然引发股民挤兑保证金的风潮，从而带来金融系统性的风险。由于持续低迷，资本市场的功能难以继续发挥，从2001年开始A股筹资功能逐步萎缩，2005年全年仅融资57亿，基本处于停顿状态。

股市筹资功能无法实现，其他功能更无从谈起，资本市场就这样被逐步边缘化了。所以说，持续低迷的后果是灾难性的。如今股市出现转折摆脱低迷，加快发展步伐，这是人心所向、众望所归的好事。当然在持续发展过程中，仍然会出现波动，股市有升必有降，这是市场运行规律所决定的，对此要有清醒地认识和必要的心理承受能力。

避免大起大落

采访治疗白癜风专科医院中，周正庆一再提到，要正确认识和分析当前的资本市场。“转折后的资本市场对我国经济发展起到了更大的支持作用，2006年，国内市场筹资达2432亿，再加上H股、红筹股达到5490亿；随着改革的深化，一批蓝筹股在国内纷纷成功上市。”

“2006年是中国资本市场发挥功能最好的一年。面对出现的转折，我们要抓住机遇，推动资本市场健康发展，不断扩大直接融资的规模和比重。要保持市场稳定、避免出现大起大落。”

周正庆强调指出，总理在《政府工作报告》中已就下一步大力发展资本市场作出了部署，“推进多层次资本市场体系建设，扩大直接融资规模和比重。稳步发展股票市场，加快发展债券市场，积极稳妥地发展期货市场。进一步加强市场基础性制度建设，推进股票、债券发行制度市场化改革，切实提高上市公司质量，加强市场监管”。

如何落实这些要求呢？周正庆建议，“越是发展的时候，越要依法监管。”但是，监管是一项经常性的工作，不能搞运动式的监管。对于那些弄虚作假、内幕交易和黑庄现象，必须进行严厉查处。“随着市场形势的好转，私募基金又开始活跃起来，对此，建议要让它们浮出水面，明确一个主管部门进行管理。”

“与一些成熟市场相比，我国证券市场还处在初级阶段，投资者素质不够高，监管体系也不够成熟，必须对新入市的投资者加强风险教育。要让他们对市场价格波动的风险，上市公司的经营风险以及政策风险有清醒的认识。”

在谈到资本市场下一步的发展时，周正庆强调，在探索建设多层次市场体系上，我们还需要下功夫。特别是，“扩大直接融资比重，需要加快发展企业债券市场。将来公司发债券，也要公开透明，以市场化为导向。”

采访的最后，周正庆告诉记者，只要我们同心协力，坚定不移地贯彻落实中央的正确决策，依法治市，我们有理由相信，在整个“十一五”计划期间，中国的资本市场必然能够保持持续、稳定、健康发展！（钱浩民夏丽华）

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